Поддержка
доллара со стороны ужесточения глобальных финансовых условий

Danske Bank
ожидает, что в ближайшие несколько месяцев центральным банкам придется
сосредоточиться на борьбе с инфляцией, поскольку Федеральная резервная система
США продолжит повышать процентные ставки, а ЕЦБ намерен начать повышение
процентных ставок с июля.

Danske отмечает:
«Спрос просто слишком высок по сравнению с мировыми производственными
возможностями, и центральные банки больше не могут позволить себе роскошь
смягчения политики в условиях риска ослабления инфляционных ожиданий».

В этом контексте
Danske обращает внимание на вероятные экономические последствия смены
приоритетов центральных банков и повышения процентных ставок.

В целом, банк
ожидает, что относительные победители и проигравшие валюты будут определяться
скорее относительными финансовыми рисками и рисками роста, чем чистыми спредами
доходности.

По мнению банка:
«На наш взгляд, это приведет к существенному ужесточению финансовых
условий и призвано обеспечить пик инфляции в 2022 году, и мы уже видим, что
поведение, стремящееся к риску, сдерживается на фоне этих скоординированных
усилий ЦБ».

Война в Украине и
ограничения по коронавирусу в Китае окажут негативное влияние на мировую
экономику. Важное влияние окажет резкий рост цен на энергоносители и продукты
питания, а также более широкий дефицит предложения, что создаст дополнительную
нагрузку на мировую экономику.

По мнению Danske,
экономика США наименее уязвима; «США выделяются как относительный
победитель, учитывая крупные сектора в энергетике, сельском хозяйстве и
обороне».

Еврозона —
относительный неудачник

В отличие от
этого, банк также ожидает, что ЕС будет относительным неудачником с заметным
ухудшением условий торговли, особенно с учетом того, что ЕС является крупным
нетто-импортером энергии. По мнению банка, это будет оставаться ключевым
элементом, подрывающим евро.

Danske также
считает, что единая валюта не является недооцененной на текущих уровнях:
«Мы считаем, что справедливая стоимость EUR/USD составляет около 1,00, в
зависимости от используемой модели».

В этом контексте
Danske ожидает, что евро останется уязвимым: «Мы видим скоординированное
ужесточение глобальных финансовых условий, дальнейшее циклическое ослабление
среди торговых партнеров, большой негативный шок от условий торговли для Европы
по сравнению с США и усиление доллара США».

Евро удалось
отползти от 5-летних минимумов, и Danske рассматривает потенциальные сценарии,
которые могут привести к устойчивому восстановлению евро.

Банк отмечает:
«Основным риском для смещения EUR/USD в сторону 1,15 является ослабление
глобального инфляционного давления и рост промышленного производства».

Банк не считает
это вероятным на данном этапе, тем более что надежды на преходящую глобальную
инфляцию утратили доверие.

Банк добавляет по EUR/USD: «Таким
образом, мы сдвигаем прогноз с 1.05 на 12М до 1.00».

Следует отметить,
что, согласно анализу Danske, окончание войны в Украине будет большим стимулом
для евро.

Ограниченная
защита иены и швейцарского франка

Danske ожидает,
что йена пока останется слабой: «В краткосрочной перспективе глобальное
давление на рост доходности и глобальный энергетический кризис будут продолжать
оказывать давление на йену».

Тем не менее,
компания ожидает, что иена восстановит свои позиции в среднесрочной
перспективе, особенно когда инфляция в США достигнет своего пика.

Уязвимые условия
риска также будут сдерживать потенциальные продажи иены. USD/JPY не
прогнозируется выше 130,0.

 

Danske не ожидает
дальнейшего ослабления швейцарского франка в краткосрочной перспективе и
ожидает возобновления роста: «В дальнейшем мы по-прежнему ожидаем
укрепления швейцарского франка против евро на фоне фундаментальных факторов и
движения в сторону ужесточения экономической политики и условий глобальной
ликвидности».

Относительная
доходность ослабит поддержку стерлинга

Danske Bank
ожидает, что Банк Англии проведет еще три повышения ставки на 25 базисных
пунктов в этом году, что ниже, чем консенсус-прогноз рынка, предполагающий как
минимум четыре повышения ставки.

Федеральная
резервная система будет продолжать агрессивное повышение ставок в краткосрочной
перспективе, а ЕЦБ также перешел к более «ястребиной» позиции, что
будет иметь важные последствия.

Danske добавляет:
«Относительные ставки поддерживали фунт по отношению к евро в течение
некоторого времени, но теперь это не так, поскольку рынки оценивают более
агрессивное повышение ставок ЕЦБ и после «голубиных» сигналов от
Банка Англии».

Danske считает,
что фунт недооценен, что ограничит потенциал для дальнейших продаж.

Тем не менее, не
ожидается, что британская валюта продвинется вперед, а обменный курс фунта к
доллару (GBP/USD) опустится ниже 1.20.

Источник: www.take-profit.org

No votes yet.
Please wait...

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here