Британский фунт
не достиг дна, согласно новому исследованию британского кредитора и
международного инвестиционного банка Barclays.
В среднесрочной оценке
перспектив фунта аналитики отмечают, что дальнейшее снижение будет происходить
во второй половине 2022 года, но к 2023 году валюта может быть готова к новому
росту, особенно по отношению к доллару.
“Мы ожидаем
снижения курса GBPUSD в ближайшей перспективе, а затем медленного роста в
среднесрочной перспективе”, – говорит Фемистоклис Фиотакис, глава отдела
валютных исследований Barclays в Лондоне.
В то же время
ожидается дальнейшее падение курса евро, и в наихудшем сценарии, предложенном
Barclays, обменный курс может упасть до 1,11.
“Мы видим
ближайшие риски снижения для фунта стерлингов в основном из-за потенциальной
дивергенции монетарной политики”, – говорит Фиотакис.
Дивергенция
монетарной политики, о которой говорит Фиотакис, относится к тому, будет ли
Банк Англии повышать процентные ставки так же быстро, как другие центральные
банки.
Обычное
эмпирическое правило при анализе валютных курсов заключается в том, что
центральный банк, который повышает ставки быстрее всех и дальше всех,
поддерживает свою валюту, так как обычно международный капитал направляется
туда, где доходность выше.
Возможно, Банк
Англии начал цикл повышения ставок раньше, чем другие центральные банки, но
недавняя слабая динамика фунта по отношению к евро и доллару указывает на то,
что инвесторы начали сомневаться в готовности Банка повысить процентные ставки
в условиях растущей инфляции.
Это особенно
проявилось после выхода в мае мрачного отчета о денежно-кредитной политике.
Однако фунт
стерлингов вырос после июньского обновления политики Банка, где он взял более
решительный тон в отношении борьбы с инфляцией.
“На июньском
заседании ястребиные изменения в риторике Банка Англии привели его в
соответствие с ФРС и ЕЦБ, которые “решительно действуют” на инфляцию
ценой снижения темпов роста”, – говорит Фиотакис.
“Мы
рассматриваем слово “решительно” как кодовое слово для повышения
ставки на 50 б.п. и считаем, что новое руководство является значительным
поворотом в сторону от предыдущего”, – говорит Фабрис Монтанье, британский
экономист Barclays в Лондоне. “MPC представил новое руководство,
прокладывающее путь к повышению ставки на 50 б.п., если инфляционное давление
превысит его ожидания”.
Но учитывая, что
рынок ожидает повышения ставки на 50 б.п. в августе, Банк должен обеспечить это
повышение, чтобы просто удержать фунт вблизи текущих значений.
Это, в свою
очередь, означает, что существуют риски снижения курса фунта, если Банк
окажется более осторожным в дальнейшем.
“Мы считаем,
что, взяв на себя инициативу в этом цикле повышения ставок, Банк Англии имеет
более ограниченные возможности для повышения ставок, чем ожидают рынки на
поздней стадии, чем его основные коллеги из стран G10”, – говорит
Фиотакис.
Он добавляет, что
если Банк повысит ставки меньше, чем ожидает рынок, валюта может ослабнуть
сильнее, чем предполагают прогнозы, при этом пара EURGBP будет двигаться в
направлении 0,90.
Это соответствует
курсу фунта стерлингов к евро 1,11 (установите предупреждение о курсе валют
здесь).
Однако фунту
будет лучше, если Банк будет более активно повышать ставки.
“Ястребиная
монетарная позиция и нейтральная фискальная позиция могут в конечном итоге
позволить Банку Англии достичь более высокой конечной ставки и недотянуть до
ожиданий рынка на меньшую величину, оставляя “дно” для
стерлинга”, – говорит Фиотакис.
Barclays
сохраняет базовый прогноз по снижению курса фунта к доллару, поскольку
Федеральная резервная система продолжает опережать другие центральные банки.
В третьем
квартале Barclays видит GBP/USD на уровне 1,17 и 1,22 в конце года.
“В более
долгосрочной перспективе мы ожидаем, что британский фунт выиграет от ослабления
доллара, что приведет к росту курса до 1,26 через 12 месяцев”, – говорит
Фиотакис.
Текущий базовый
прогноз Barclays по курсу евро-фунт составляет 0,87 к концу сентября и 0,87 к
концу года. Это означает, что плоский профиль фунт-евро составит 1,15, что ниже
сегодняшнего уровня 1,1650.
Хотя Barclays
видит дальнейшее ослабление стерлинга в ближайшей перспективе, аналитики
другого кредитора NatWest недавно заявили, что для фунта приближается момент
“пика пессимизма”.
“Что
касается стерлинга, мы в первую очередь думаем о том, достигнут ли пик
пессимизма”, – говорит Пол Робсон, глава отдела валютной стратегии G10 в
NatWest Markets.
По его словам,
перспективы фунта будут зависеть от того, насколько сложный экономический
прогноз Великобритании сейчас полностью оценен рынком.
Это мнение
подтверждает, что ожидания роста экономики Великобритании по сравнению с
другими странами будут оставаться значительным фактором, определяющим динамику
фунта стерлингов.
“Это
оставляет перспективы очень зависимыми от данных. Ожидания роста в
Великобритании были пересмотрены в сторону понижения как на относительной, так
и на абсолютной основе, а основным фактором является глобальный ценовой
шок”, – говорит Робсон.
Тем не менее,
команда валютной стратегии NatWest считает, что пик пессимизма в Великобритании
уже близок, “поэтому мы считаем, что стоимость GBP/USD находится в районе
1,20”.
Источник: www.take-profit.org
