Курс евро к
доллару остается вблизи пятилетних минимумов, даже когда рыночные ожидания
изменились в пользу резкого повышения процентных ставок Европейского
центрального банка (ЕЦБ) в этом году, и HSBC говорит, что это, вероятно,
отражает беспокойство по поводу экономики Еврозоны и риски финансовой
фрагментации.
На прошлой неделе
единая европейская валюта ненадолго опустилась ниже отметки 1,05 по отношению к
доллару, что ознаменовало ее самый низкий уровень со времен самой острой фазы
кризиса, вызванного коронавирусом, и оставило ее на расстоянии вытянутой руки
от уровня 2017 года около отметки 1,0344.
Хотя курс евро к
доллару быстро восстановился выше 1,05 в преддверии выходных, на новой неделе
он остается ниже 1,06, несмотря на все более широкое распространение мнений
членов Совета управляющих о том, что ЕЦБ может быть близок к повышению
процентных ставок.
“Одна из
причин заключается в том, что валютный рынок, похоже, считает, что ЕЦБ может
оказаться не в состоянии обеспечить такую степень ужесточения, которая позволит
усмирить инфляцию без слишком большого ущерба для роста”, – говорит Доминик Баннинг, глава отдела
европейских валютных исследований HSBC.
,
– написал Баннинг и его коллеги в аналитическом брифинге во вторник.
Во вторник
Баннинг и команда HSBC отметили, что значительная часть недавних потерь евро
отражает укрепление доллара, которое коренится в агрессивных изменениях
политики, проводимых Федеральной резервной системой (ФРС), и которое столь же
заметно отражается и на других валютных курсах.
Однако они также
подозревают, что ухудшение экономических перспектив Еврозоны стало
дополнительным и растущим бременем в последние месяцы, и предупредили во
вторник, что по мере приближения объявления о возможном повышении процентной
ставки ЕЦБ могут стать актуальными и другие факторы риска.
– написал Баннинг во вторник.
– добавил он.
ЕЦБ возглавляет
валютный союз между 19 различными странами, некоторые из которых имеют опасную
задолженность, а некоторые – нет, что ставит перед банком уникальную задачу по
перекалибровке монетарной политики Еврозоны в эпоху, когда низкий уровень
инфляции уже не может восприниматься как должное.
Отчасти это
связано с тем, что восприятие разной степени кредитоспособности среди членов
Еврозоны часто приводит к тому, что рынок по-разному относится к их
соответствующим рынкам государственных облигаций, что может усложнить или,
возможно, даже предотвратить единообразное применение денежно-кредитной
политики ЕЦБ.
– заявил в субботу член Исполнительного совета ЕЦБ Фрэнк Элдерсон.
Различия в
восприятии кредитоспособности и их различное влияние на стоимость
государственного финансирования в еврозоне в прошлом ставили под угрозу доступ
некоторых стран к долговым рынкам и наносили ущерб единой валюте, поэтому такие
риски уже занимают видное место в сознании ЕЦБ.
Все это
происходит на фоне того, что рекордно высокие темпы инфляции в Европе и
растущие ожидания среди бизнеса и домохозяйств все чаще оставляют ЕЦБ мало
вариантов, кроме как свернуть чрезвычайное денежно-кредитное стимулирование,
предоставляемое для поддержки экономики Еврозоны в последние годы.
– заявил на прошлой неделе главный экономист
Филип Лейн в интервью аналитическому центру экономической политики Bruegel.
,
– также сказал Филип Лейн.
Но хотя рост
процентных ставок всегда будет оказывать повышательное давление на стоимость
финансирования для всех стран, он не должен возрождать опасения рынка по поводу
доступа к рынку и финансовой стабильности в более хрупких частях Еврозоны.
Это не в последнюю очередь связано с тем, что
различные программы количественного смягчения ЕЦБ оставили его с
многотриллионным портфелем государственных облигаций, которые должны постоянно
реинвестироваться в другие государственные облигации Еврозоны каждый раз, когда
деньги возвращаются в ЕЦБ после того, как одна из них достигает
Источник: www.take-profit.org
