В 2022 году
инвесторы будут страдать, поскольку вызванная инфляцией рецессия вызовет
очередную коррекцию на фондовом рынке, говорится в пятничной записке BankofAmerica.
“Инфляция
вызывает рецессии”, – прямо заявили в BofA, и прямо сейчас инфляция “вышла из-под
контроля”, говорится в записке.
Инфляция
разгоняется на фоне возобновления спроса со стороны потребителей по мере того,
как COVID-19 отступает, в
сочетании с продолжающимися нарушениями в цепочке поставок и скачком цен на
сырьевые товары из-за вторжения России в Украину. Цены растут такими темпами,
каких не наблюдалось уже более 40 лет.
Почти всем
предыдущим рецессиям предшествовали скачки инфляции, в том числе в конце
1960-х, начале 1970-х и в 2008 году. “Последним домино, которое должно
упасть с точки зрения ожиданий рецессии, является рост доходности и ослабление
доллара”, – пояснили в BofA.
После
“инфляционного шока” наступит “шок ставок”, который в
конечном итоге приведет к “шоку рецессии”, говорится в записке. И эта
рецессия приведет к тому, что S&P 500 упадет ниже
ключевого уровня 4 000 к концу 2022 года, сказал BofA, что представляет собой потенциальный спад на 11%
от текущих уровней.
Процентные ставки
находятся в центре внимания инвесторов, особенно после опубликованного на этой
неделе протокола заседания Федеральной резервной системы, который показал, что
ФРС планирует повысить процентные ставки на 50 базисных пунктов в мае. Протокол
также раскрыл план ФРС по сокращению баланса на 95 миллиардов долларов в месяц
в конце этого года.
Баланс ФРС
разросся до $9 трлн с допандемического уровня в $4 трлн. “Баланс ФРС в
размере $9 трлн сократится до $6,5 трлн к концу 2023 года. Количественное
ужесточение является противоположностью количественного смягчения, что означает
более высокую доходность облигаций и более высокую волатильность “, –
заявили в BofA.
“Количественное
смягчение было очень благоприятным [для] финансовых активов. Количественное
ужесточение по замыслу будет негативным [для] финансовых активов”, –
пояснили в BofA. Практика ФРС
по покупке ценных бумаг с фиксированным доходом в течение последних двух лет
была разработана для обеспечения ликвидностью кредитных рынков, чтобы компании
могли привлекать заемные средства в условиях глобальной пандемии. Такая
ликвидность, как правило, в итоге перетекает в акции, создавая давление на
покупателей и подталкивая цены вверх.
Новая эра
запоздалой “ястребиной” ФРС, которая вдруг захотела решить проблемы
неравенства и инфляции с помощью монетарной политики, начинается с
переоцененного фондового рынка”, – считают в BofA.
Это мнение
совпадает с мнением бывшего президента ФРС Билла Дадли, который ранее на этой
неделе в своей статье заявил, что ФРС должна причинить боль фондовому рынку,
чтобы помочь сдержать инфляцию.
“Одно можно
сказать наверняка: чтобы быть эффективной, ФРС придется нанести инвесторам в
акции и облигации больше потерь, чем это было до сих пор”, – сказал Дадли.
В итоге любое
падение S&P 500 до новых минимумов в этом году станет
серьезным ударом для инвесторов, но оно будет соответствовать более чем
100-летнему индикатору медвежьего рынка, который побуждает многих трейдеров
всерьез задуматься о возможной рецессии: резкая распродажа акций транспортных
компаний, известная как теория Доу.
Источник: www.take-profit.org
