«Когда-нибудь
рецессия наступит, но текущие данные указывают на положительную, а не
отрицательную сторону», — говорит Стивен Галлахер, руководитель отдела
исследований в Северной и Южной Америке Société Générale в Нью-Йорке.

Этот призыв
прозвучал на фоне продолжающихся спекуляций о том, что американская экономика
обречена на замедление, которое в конечном итоге приведет к рецессии, отчасти
благодаря ожиданиям скорого повышения процентных ставок в США.

Эти предположения
являются ключевым предметом споров на финансовых рынках, которые продолжают
бороться с депрессивными настроениями на фоне растущей мировой инфляции, войны
и ужесточения процентных ставок центральными банками.

Однако Soc Gen
ежедневно обновляет свои модели прогнозирования и пока не находит причин для
беспокойства, поскольку поступающие данные остаются позитивными, и ни один из
них не превзошел сильные данные по розничным продажам, опубликованные 17 мая.

Апрельские
розничные продажи выросли на 0,9%, и экономисты предположили, что эти данные
мало свидетельствуют о том, что американские потребители склоняются перед лицом
растущей инфляции, предпочитая продолжать расходовать сбережения, накопленные
во время пандемии.

«Это еще не
свидетельство разрушения спроса. Это существенный рост для экономики с уровнем
безработицы 3,6%», — говорит Галлахер, который также отмечает, что показатель
занятости в несельскохозяйственном секторе в апреле увеличился на 428 тыс.
человек, а промышленное производство выросло на 1,1% по сравнению с предыдущим
месяцем.

Но, конечно,
перспективы не столь однозначны, особенно учитывая, что рынок теперь ожидает
повышения ставок почти на 200 базисных пунктов в течение оставшейся части 2022
года, и ФРС не сопротивляется этому ожиданию.

Повышение
процентных ставок увеличивает стоимость заимствований и, в конечном счете,
замедляет экономическую активность с целью охлаждения инфляции. Но если
повышать ставки слишком быстро и слишком высоко, ФРС неизбежно рискует
переборщить, что приведет к спаду экономики, так называемой «жесткой
посадке».

Soc Gen ожидает,
что ФРС проведет «пару» повышений ставок на 50 базисных пунктов и
начнет сокращение баланса в июне.

«За
сочетанием усилий по ужесточению денежно-кредитной политики нужно следить
больше, чем за повышением ставок», — говорит Галлахер. «Если говорить
только о ставках, то денежно-кредитная политика не близка к нейтральной, и
переход к нейтральной политике не должен бросить вызов росту».

Однако, он
признает, что «ограниченный опыт сокращения баланса предполагает, что мы
все должны быть скромнее».

Маржа прибыли
корпораций — ключевой фактор в модели прогнозирования Soc Gen — тем временем
достаточно велика, чтобы предположить, что рецессия маловероятна.

«При
исторически высокой марже компании по-прежнему заинтересованы в найме и
инвестициях. Действительно, спрос на персонал остается невероятно
высоким», — говорит Галлахер.

«Со
временем, на фоне повышения ставки ФРС, пика инфляции и растущего давления на
заработную плату (давящего на маржу), вероятность рецессии должна возрасти.
Вопрос в том, когда. На данный момент ФРС считает, что экономика устойчива к
дальнейшему повышению ставок. Мы с этим согласны», — добавляет он.

Источник: www.take-profit.org

No votes yet.
Please wait...

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here