По данным CIBC Capital Markets, канадский
доллар остается лидером в 2022 году, но его рост и факторы, лежащие в его
основе, также являются “зелеными ростками” возможного падения, в то
время как TD Securities утверждает, что в краткосрочной перспективе для USD/CAD
преобладают риски роста.
Канадский доллар возглавлял рейтинги валют в
рамках контингента G10 на протяжении большей части 2021 года, а в новом году
вышел на второе место после доллара США, и эту позицию ему удалось сохранить до
сих пор в 2022 году.
Эта тенденция превосходства североамериканской
валюты повторяется, когда в число рассматриваемых валют включаются валюты более
широкой группы G20, где мексиканский песо также находится на вершине рейтинга.
“Денежно-кредитная политика в США и
Канаде была в основном последовательной. И ФРС, и Банк Канады сейчас, похоже,
намерены вернуть базовые ставки к нейтральному уровню, чтобы сдержать инфляцию
поколения”, – говорит Бипан Рай, глава отдела валютной стратегии CIBC
Capital Markets в Северной Америке.
“Обе страны выиграли от свободной
фискальной политики в предыдущие годы. Хотя мы ожидаем, что в конце этого года
мы увидим некоторую задержку, влияние на рост предыдущих лет контрастирует с
другими странами”, – сказал Рай и его коллеги на брифинге во вторник.
В CIBC говорят, что превосходство канадского
доллара в значительной степени отражает схожие прогнозы рынка в отношении
процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) и Банка Канады (БК),
которые, как ожидается, вырастут с 1% в настоящее время до чуть более 3% в
течение следующего года или около того.
Это, в свою очередь, является результатом
сравнительно крепкой экономики, которая выиграла от больших доз государственных
расходов в большей степени, чем экономики других регионов после начала пандемии
коронавируса, хотя в CIBC говорят, что ситуация может быстро измениться для
канадской экономики и доллара.
“Рынок ожидает, что оба центральных банка
завершат этот цикл повышения ставок на уровне около 325 б.п. Однако мы не
считаем это реалистичным завершением данного цикла, учитывая разницу в
леверидже частного сектора в обеих экономиках”, – сказал Рай и его коллеги
во вторник.
“Учитывая, что канадские домохозяйства не
сокращали леверидж в такой же степени, как американские после мирового финансового
кризиса, повышение ставки к северу от границы будет “стоить больше” с
точки зрения замедления реальной активности. Поэтому мы считаем, что рынок
неправильно оценивает Банк Англии по отношению к ФРС”, – добавили они.
Рай и команда CIBC считают, что такая
“неправильная оценка” перспектив процентных ставок Банка Канады
должна в конечном итоге привести к тому, что пара USD/CAD поднимется выше 1,30
и достигнет уровня 1,33 в ближайшие месяцы.
Однако в CIBC также предупредили, что любой
промежуточный спад ниже уровня 1,27 будет свидетельствовать о том, что
вышеописанный сценарий маловероятен.
“Если в ближайшие пару недель паника на
фондовом рынке возобновится, то мы можем увидеть, как USDCAD совершит еще один
рывок через 1,3050 и, возможно, 1.3150. И если S&P 500 упадет до -25% с
начала года, мы не исключаем движения USDCAD к 1.3350, так как канадские
пенсионные менеджеры сокращают свои короткие хеджи по USDCAD из-за уменьшения
активов для хеджирования. Однако мы бы отметили, что это движение в USDCAD уже
довольно продолжительное на уровнях выше 1.28”, – говорит Грег Андерсон,
глава глобального отдела валютных стратегий BMO Capital Markets.
Между тем, TD Securities назвал рост стоимости
корпоративного финансирования и недавние сокрушительные потери на фондовых
рынках в числе ряда тревожных признаков относительно перспектив мировой
экономики.
Это, в свою очередь, будет иметь негативные
последствия для валют, связанных с сырьевыми товарами, включая канадский
доллар.
“Страх перед стагфляцией усиливается, и
такая обстановка может стать краткосрочной проблемой для сырьевых валют,
которые требуют стабильного глобального роста для поддержания своего
возвышения”, – говорит Марк МакКормик, глава глобальной валютной стратегии
TD Securities.
“Эти валюты могут еще больше отставать от
евро и японской йены, где их [условия торговли] выигрыш был наиболее острым”,
– написал Маккормик и его коллеги в комментарии по рынку во вторник, прежде чем
предупредить:
“Мы считаем, что инвесторы должны помнить о возвращении
USD/CAD к 1.35”.
Источник: www.take-profit.org
