Пик ставки по
федеральным фондам может разочаровать долларовых быков
Westpac отмечает,
что существует высокая степень неопределенности в отношении глобальных
перспектив и существует возможность дальнейшего краткосрочного чистого прироста
доллара на защитном спросе.
В целом, однако,
Westpac ожидает, что в течение прогнозного периода американская валюта будет
нести чистые потери.
Что касается
перспектив США, банк действительно видит необходимость в повышении процентных
ставок, особенно учитывая инфляционные тенденции.
Банк отмечает:
“Вторжение России в Украину представляет собой большую угрозу для инфляции
в США, чем для активности”.
В связи с этим
Westpac повысил свой краткосрочный прогноз по процентным ставкам: ожидается три
повышения ставок до конца июня.
Однако в
среднесрочной перспективе банк менее ястребино настроен в отношении политики
ФРС. Банк ожидает, что инфляционное давление ослабнет во второй половине этого
года, и ожидает, что доходы в реальном выражении останутся низкими, что будет
сдерживать экономику и ограничивать необходимость дальнейшего агрессивного
повышения ставок.
Банк отмечает:
“Другим ключевым фактором, оправдывающим ежеквартальные темпы повышения
ставок с июля 2022 года и наш скромный прогнозный пик ставки по федеральным
фондам в 1,875% в 2023 году, является динамика заработной платы с учетом
инфляции”.
В целом, Westpac
ожидает более низкого пика ставок в США, что ограничит потенциальную поддержку
доллара.
Пессимизм в
еврозоне преувеличивается
Второй аргумент
Westpac заключается в том, что экономика Еврозоны будет работать лучше, чем
ожидалось.
Хотя конфликт в
Украине неизбежно окажет негативное влияние, банк считает, что рынки слишком
пессимистично оценивают перспективы.
Он отмечает:
“Перспективы омрачаются высокой степенью неопределенности, но, на наш
взгляд, есть основания полагать, что разворот для Европы вряд ли будет
настолько плохим, как опасались участники рынка в последнее время”.
Westpac
утверждает, что экономика динамична и что для преодоления спада будут приняты
политические меры.
Он считает, что
“развитие энергетической инфраструктуры и повышение эффективности в
промышленности будут способствовать росту активности и рабочих мест, особенно
если скоординированные действия европейских чиновников продолжатся”.
В целом, Westpac
ожидает, что евро и стерлинг смогут продвинуться вперед по отношению к доллару
в среднесрочной перспективе:
“Признавая вероятность дальнейшей
волатильности в ближайшем будущем и риск эскалации конфликта, мы считаем, что
наилучшей базовой точкой зрения для валютных рынков является медленное
укрепление евро и стерлинга по отношению к доллару США в течение прогнозного
периода”.
Westpac
прогнозирует, что курс евро к доллару (EUR/USD) найдет поддержку в районе 1,10
и поднимется до 1,5 в конце следующего года.
Сырьевой импульс
для австралийского доллара
Что касается
австралийского доллара, то Westpac ожидает дальнейшего роста цен на сырьевые
товары, и, учитывая, что сырьевые товары являются ключевым фактором,
определяющим стоимость австралийского доллара, ожидает базового повышательного
давления на валюту.
Это создаст
условия для значительного роста австралийского доллара, если условия риска
будут благоприятными: “Учитывая наши новые прогнозы цен на сырьевые
товары, модели справедливой стоимости австралийского доллара, которые не
включают субъективный показатель риска, кричат о том, что он сильно
недооценен”.
Банк, однако,
отмечает, что на движение австралийской валюты также сильно влияют условия
риска. Если преобладают страх и неприятие риска, валюта, как правило, теряет
позиции.
В этом контексте
банк добавляет:
“Австралийский доллар – это валюта “риска”,
поэтому мы были довольно осторожны с пересмотром наших валютных прогнозов в
сторону повышения в ближайшей перспективе”.
Westpac также
ожидает, что Резервный банк будет проявлять осторожность в отношении повышения
процентных ставок.
Тем не менее, он
по-прежнему ожидает значительного роста австралийской валюты: “Поскольку
опасения по поводу риска постепенно ослабевают во второй половине 2022 года, а
РБА начнет свой собственный цикл ужесточения к августу, поддержка
австралийского доллара, вызванная повышением цен на сырьевые товары, может быть
более устойчивой”.
По прогнозам,
курс австралийского доллара к доллару США (AUD/USD) вырастет до 0,80 к концу
2023 года.
Откат в жилищном
строительстве может ограничить повышение ставки РБНЗ
Westpac ожидает,
что Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) будет стабильно повышать процентные
ставки в течение года, особенно на фоне усиления инфляционного давления в
экономике.
Тем не менее,
Westpac ожидает, что пик процентных ставок будет немного ниже самого последнего
прогноза РБНЗ в 3,35%.
Он отмечает, что
“мы не готовы к тому, чтобы вскочить на борт со степенью повышения ставок,
которая заложена в прогнозах РБНЗ. Вместо этого мы продолжаем прогнозировать,
что OCR вырастет до пика в 3% в следующем году”.
Основным
основанием для снижения прогноза Westpac является то, что жилищный сектор будет
охлаждаться быстрее, чем ожидалось, и это ограничит необходимость повышения
ставок.
Банк добавляет: “Мы давно прогнозировали охлаждение рынка жилья в ответ на повышение процентных ставок. Однако откат в последние месяцы произошел быстрее, чем мы ожидали”.
Westpac по-прежнему ожидает чистый прирост новозеландской валюты: курс новозеландского доллара к доллару США (NZD/USD) прогнозируется на уровне 0,73 к концу 2023 года.
Прогнозируется, что канадский доллар также получит чистый прирост, учитывая сильные позиции в энергетике и сырьевых товарах.
Источник: www.take-profit.org
