CIBC отмечает,
что доллар получит потенциальную поддержку от войны в Украине.
CIBC также
отмечает, что Федеральная резервная система США заняла более
“ястребиную” позицию в отношении инфляции, но отмечает, что ожидания
рынка уже были выше, и доллар не добился дальнейшего значительного прогресса.
В этом контексте
американская валюта будет уязвима, если ожидания откатятся назад. В статье
отмечается: “Большой риск для быков по доллару заключается в том, что мы
близки к “пику ястребиности” с точки зрения рыночных цен на ФРС.
Это перекосит
баланс рисков для доллара США в сторону понижения во второй половине
года”.
CIBC также
отмечает, что риторика чиновников ФРС будет ключевым элементом.
Банк добавляет:
“инвесторы должны внимательно следить за замедлением инфляции и роста, а
также за потенциалом возвращения Covid, что оправдывает наш призыв к более
умеренной дозе в 150 б.п. от ФРС в этом году”.
Элементы
устойчивости евро, “ястребы” ЕЦБ под контролем
CIBC признает,
что еврозона будет уязвима из-за кризиса в Украине, особенно учитывая резкий
рост цен на энергоносители. Он отмечает: “С точки зрения цен на
энергоносители, как безопасность поставок, так и рост стоимости энергии для
энергоемкого немецкого производства, оставляют крупнейшую экономику зоны
незащищенной”.
Эти стрессы
сделают евро потенциально уязвимым, но CIBC отмечает, что ЕЦБ занял более
ястребиную позицию, чем можно было ожидать, учитывая экономические риски.
Банк добавляет:
“Хотя президент ЕЦБ Лагард может продолжать подчеркивать, что ЕЦБ просто
нормализует политику, а не ужесточает ее, ускорение темпов сокращения сроков на
фоне все более преувеличенного профиля HICP в ближайшей перспективе
подчеркивает, что “ястребы” контролируют политику ЕЦБ”.
Банк считает, что
позиция ЕЦБ, вероятно, обеспечит значительную защиту евро, а возможности для
более агрессивной фискальной политики могут усилить поддержку: “Терпеливый
ЕЦБ и потенциал для фискальной поддержки еврозоны должны поддержать как
экономические условия, так и евро во второй половине года”.
Что касается
иены, то CIBC ожидает, что японская валюта восстановится в конце года, так как
ожидания ФРС будут снижены: “Поскольку рынки слишком сильно ожидают
действий ФРС, иена может восстановить утраченные позиции”.
В целом, CIBC
ожидает постепенного укрепления курса евро к доллару (EUR/USD) до 1,16 в конце
следующего года.
Курс доллара к
иене (USD/JPY) прогнозируется на уровне 110,0 в конце 2023 года.
Силы CAD
близки к равновесию
CIBC ожидает, что
в краткосрочной перспективе Федеральная резервная система будет действовать
более агрессивно, чем Банк Канады, и добавляет: “Это может немного
ослабить луни”.
Однако в целом в
этом году, по прогнозам CIBC, оба центральных банка будут проводить очень
схожую политику, что ограничит потенциальные колебания валют: “В течение
оставшейся части года оба центральных банка будут двигаться в ногу.
Поэтому более
растянутый цикл повышения ставок обоими центральными банками по сравнению с
ожиданиями рынка не станет историей для CAD”.
Хотя откат цен на
нефть мог бы подорвать канадскую валюту, CIBC ожидает, что валюта будет
устойчивой, учитывая основные тенденции в США:
“по мере того, как нефть будет корректироваться, в другом направлении будет наблюдаться общее ослабление доллара США против других основных валют в следующем году, что, как правило, помогает канадскому доллару удерживать позиции”.
В целом, CIBC
ожидает, что в следующем году канадский доллар немного ослабнет, а курс доллара
к канадскому доллару (USD/CAD) составит 1,29.
Поддержка
стерлинга ослабевает
Что касается
стерлинга, мнение CIBC совпадает с мнением большинства инвестиционных банков в
том, что ожидания повышения ставки Банка Англии слишком высоки.
В этом контексте
CIBC считает, что заявление Банка Англии в этом месяце подтверждает это мнение:
“Учитывая
предупреждения Банка Англии о растущих политических рисках и корректировки в
формулировках политики, мы рассматриваем этот шаг как “голубиное”
повышение ставки, и мы сохраняем тенденцию к ослаблению стерлинга в течение
следующих нескольких месяцев”.
Мы ожидаем, что
менее агрессивная политика Банка Англии приведет к снижению курса стерлинга.
Прогнозируется,
что курс фунта стерлингов к доллару (GBP/USD) незначительно вырастет до 1,36 к
концу следующего года.
Чистый прирост
для сырьевых валют
CIBC оптимистично
оценивает общие перспективы сырьевых валют, учитывая общую ситуацию в мировой
экономике.
Сильные доходы от
сырьевых товаров поддержат экономику Австралии, и CIBC считает, что валюта
находится ниже справедливой стоимости; “мы считаем AUD недооцененным по
сравнению с долгосрочными дифференциалами процентных ставок и условиями
торговли Австралии”.
Более ястребиная
позиция Резервного банка также в конечном итоге будет поддерживать валюту.
CIBC ожидает, что
курс австралийского доллара к доллару США (AUD/USD) будет торговаться выше 0,80
в следующем году.
CIBC также
ожидает, что Резервный банк Новой Зеландии повысит процентные ставки до 2,00% в
начале следующего года, что окажет поддержку новозеландскому доллару.
CIBC ожидает, что
ужесточение денежно-кредитной политики и высокие цены на энергоносители будут
способствовать росту норвежской кроны: “сочетание поддержки ставок и
базовой динамики роста, поддерживаемой позитивным налоговым фоном,
благоприятствует умеренному росту по отношению к доллару США и евро во втором
полугодии”.
Также ожидается,
что более ястребиная позиция Рискбанка окажет поддержку шведской кроне:
“Мы ожидаем,
что курс EUR/SEK вернется к минимумам 2021 года во второй половине 2022
года”.
Источник: www.take-profit.org
