На предпоследней
сессии недели японская иена снова снижалась, но недавние спекуляции о
перспективе прямого вмешательства Банка Японии (BoJ) для поддержки валюты – не
единственная причина, по которой иена, возможно, уже достигла дна и находится
на пороге впечатляющего восстановления.
В среду японская
валюта уже выросла против всех валют G20 после того, как Nikkei сообщила, что Банк
Японии провел переговоры с местными банками, которые обычно проводятся только в
тех случаях, когда Министерство финансов рассматривает возможность прямой
интервенции на валютном рынке.
“Мы
по-прежнему ожидаем, что японские чиновники будут активно сигнализировать
валютному рынку, что они не хотят видеть прорыв 145,00, в основном потому, что
это может привести к очень быстрому бегу к 150,00. Однако мы по-прежнему
считаем, что Япония будет очень стесняться проводить реальные денежные
интервенции на валютном рынке, поскольку это чревато провалом и потерей
доверия”, – говорит Грег Андерсон, глава глобального отдела валютной
стратегии BMO Capital Markets.
Проведение
неподтвержденных проверок ставок не несет такого потенциального ущерба для
доверия, хотя и не является полностью бесплатным”. Как и другие формы
подзуживания, они теряют эффективность через некоторое время, если не
подкрепляются, и иногда могут действовать как кровь в воде, которая привлекает
акул в непосредственной близости”, – написал Андерсон в рыночном
комментарии в среду.
Многие на рынке
сомневаются в способности Банка Японии защитить йену, но они, возможно,
упускают из виду эффект, который могут оказать его действия в сочетании с
возможными последствиями решения Федеральной резервной системы США по
процентной ставке на следующей неделе.
Проще говоря,
этих двух вещей вместе может быть достаточно, чтобы вызвать впечатляющий
разворот падения иены в 2022 году, отчасти потому, что они также могут выбить
ноги из-под бегущего доллара США, который в этом году сравнял все валюты и
почти никому ничего не дал.
“Последние
данные по индексам CPI и PPI, опубликованные на этой неделе, оказались
решающими для рынка ставок. Устойчивый рост и все еще высокая инфляция вполне
могут потребовать более решительной реакции со стороны центральных
банков”, – говорит Юджин Леоу, старший стратег по ставкам в DBS Group
Research.
“В итоге,
данные, поступающие до сих пор, говорят в пользу дальнейшего ужесточения, и
сокращение ставки ФРС в 2023 году (относительно пиковой цены 2Q23) имеет смысл.
Возможно, в более долгосрочных ставках также присутствует некоторая
самоуверенность в отношении инфляционных ожиданий”, – сказал Леоу и его
коллеги в четверг.
Вышедшие в среду
данные из США были важны тем, что показали новый подъем базовой инфляции после
предыдущего снижения и в тот момент, когда чиновники ФРС выражают все большую
обеспокоенность ростом инфляционных ожиданий, а также ссылаются на председателя
ФРС 1980-х годов Пола Волкера.
Председатель ФРС
Пол Волкер известен тем, что в период с 1979 по 1987 год использовал жестоко
высокие затраты по займам, чтобы вытеснить двузначные темпы инфляции из
американской экономики, что было нестабильным периодом для мировых финансовых
рынков, а также для доллара, что актуально, поскольку похоже, что председатель
ФРС Джером Пауэлл и 2022 его коллеги могут пойти по его стопам в следующую
среду.
Это означает, что
существует риск серьезного повышения доходности американских казначейских
облигаций после решения ФРС в следующую среду, а также риск того, что и без
того напряженные американские фондовые рынки окажутся под дополнительным
давлением.
Далеко не
очевидно, что даже доллар сможет устоять на ногах в таких обстоятельствах, и
любой откат будет иметь потенциально значительные последствия для иены, которая
в этом году является самой продаваемой из валют G10 и, скорее всего, выиграет
от любого вмешательства Банка Японии в это время.
“Банк Японии
и Министерство финансов Японии могут усложнить жизнь валютным трейдерам”,
– говорит Джон Харди, глава отдела валютной стратегии Saxo Bank.
“История
показывает, что решительные интервенции могут привести к очень нестабильным
рынкам, даже для других пар доллара США, поскольку волатильность USDJPY скачет
туда-сюда”, – сказал Харди и его коллеги в среду.
Источник: www.take-profit.org
