Британский фунт
будет продолжать терять в цене по отношению к доллару США с текущих уровней,
считают валютные стратеги из JP Morgan.
В новой записке
по валютной стратегии банка с Уолл-стрит говорится, что “сильный доллар
США не уходит в отставку”, и поэтому они сохраняют “медвежью позицию
по GBP/USD; стратегически короткую”.
Обосновывая
прогноз по ослаблению фунта стерлингов по отношению к доллару, JP Morgan
отмечает, что инфляция в Великобритании остается самой высокой в G10, а
экономический рост в 2023 году будет отставать от большинства аналогичных
показателей.
“Внутренние
циклические перспективы будут и дальше ухудшать перспективы стерлинга, даже при
условии бюджетного стимулирования”, – говорит Пол Мегьези, валютный
аналитик JP Morgan. “Между тем, Банк Англии вряд ли сможет самостоятельно
остановить понижательное давление на фунт стерлингов”.
Ожидается, что
инфляция в Великобритании не достигнет пика до октября, говорят экономисты,
ссылаясь на время следующего повышения тарифов на электроэнергию от Ofgem.
JP Morgan
ожидает, что инфляция ИПЦ в Великобритании приблизится к 11% в годовом
исчислении, подтверждая, что “циклические перспективы экономики
Великобритании по-прежнему мрачны – и действительно, прогнозируются как вторые
самые низкие в G10 на основе кумулятивного роста в течение следующих шести
кварталов до 2023 года”.
“Поэтому,
хотя Банк Англии и заявил о готовности ускорить повышение ставки – возможно, в
августе на 50 б.п. – компромиссы, которые до сих пор оправдывали более
постепенный темп повышения ставок, сохранятся, и до тех пор, пока это так, фунт
будет продолжать торговаться в отрыве от номинальной политики”, – говорит Мегьези.
Что касается
перспектив доллара США, то многомесячный рост быков еще не закончился, считают
в JP Morgan.
“Мы весь год
рекомендовали защитную и длинную позицию по доллару США в валюте, учитывая
сочетание слабого роста, высокой инфляции и ужесточения монетарной
политики”, – говорит Меера Чандан, глобальный валютный стратег JP Morgan в
Лондоне.
События
последнего месяца – еще более “ястребиная” позиция центральных
банков, включая ФРС, резкое падение PMI и потребительского доверия, рост цен на
энергоносители в Европе – все это подкрепляет эту позицию”, – говорит она.
JP Morgan
прогнозирует, что курс фунта стерлингов к доллару составит 1,15 к концу года и
1,16 к концу марта 2023 года. Для тех, кто хочет получить текущие курсы,
специалисты по обмену валюты из Horizon Currency говорят, что в настоящее время
они предоставляют спотовые курсы на расстоянии 40-50 пунктов от рынка.
Фунт стерлингов
начал июль в минусе по отношению к доллару, опустившись ниже отметки 1,20 на
фоне значительного снижения доходности государственных облигаций
Великобритании.
Это снижение
является признаком того, что рынок сокращает свои ожидания относительно
будущего повышения процентных ставок Банком Англии.
Доходность
десятилетних государственных облигаций Великобритании упала на 5,0% 01 июля и
вернулась к уровню 31 мая.
Падение
доходности облигаций сигнализирует о росте ожиданий инвесторов относительно
рецессии экономики Великобритании на фоне растущей инфляции.
Ставка делается
на то, что Банк Англии не будет повышать процентные ставки настолько, насколько
изначально предполагали рынки, поскольку он пытается найти баланс между
необходимостью контролировать инфляцию и падением экономической активности.
Валютный стратег
Джордан Рочестер из Nomura говорит, что он ожидает падения курса фунта к
доллару до 1,18, ссылаясь на четыре причины.
1. Дефицит
торгового баланса Великобритании увеличивается, поскольку рост цен на
энергоносители и Brexit оказывают давление на торговлю, согласно опубликованным
в четверг данным по счету текущих операций.
Рочестер говорит,
что финансовые потоки также менее благоприятны: чистый отток ПИИ, а также
растущая доходность EGB потенциально могут закрыть брешь в торговле переносом
EUR/GBP, которая накапливалась в корпоративном кредитовании на протяжении
многих лет.
2. Банк Англии.
Nomura считает, что денежно-кредитная политика Великобритании, скорее всего,
будет относительно “голубиной” по сравнению с другими странами, т.е.
Банк будет повышать ставки реже, чем другие.
3. Rochester
считает, что правительство Великобритании значительно повысило налоги и
сократило субсидии на энергоносители.
Кроме того,
сохраняется политическое беспокойство: по мнению аналитика Nomura, столкновение
североирландского протокола с ЕС, лидерство Бориса Джонсона и более
долгосрочные идеи, такие как референдум о независимости Шотландии в следующем
году, могут оказать давление на инвестиционные потоки.
4.
Позиционирование не является встречным ветром. “Короткое позиционирование
по GBP FX легче, чем можно подумать: взгляните на некоммерческое
позиционирование по GBP, и это примерно $5 млрд. чистых шортов”, – говорит
Рочестер.
По его словам, FX
имеет тенденцию к возврату тренда, и обычно такие уровни позиционирования не
держатся долго, поэтому GBP может устроить ралли.
“Однако,
если посмотреть на позиционирование в разрезе, то оно не так чувствительно к
цене, как это обычно бывает, поскольку большинство чистых шортов по фунту
принадлежит реальным инвесторам. В то же время, инвесторы с кредитным плечом
фактически имеют чистую длинную позицию по GBP (около $1 млрд.). Это
существенно снижает риск сжатия позиций”, – добавляет он.
Источник: www.take-profit.org
