В последние недели цены на золото оставались устойчивыми перед лицом широкой волатильности рынка, несколько отстранившись от типичных факторов роста цен – доходности облигаций и доллара.
Даже когда доходность 10-летних казначейских облигаций и индекс доллара США выросли с внутригодовых минимумов в конце января, драгоценный металл держался выше отметки 1800 долларов за тройскую унцию.
По состоянию на вторую половину дня пятницы спотовое золото все еще торговалось около отметки $1800 за унцию. Несмотря на сложный макроэкономический фон, включающий проблемы с поставками, растущую инфляцию и сохраняющиеся риски пандемии, стратеги Bank
of America отметили, что некоторые инвестиционные потоки в золото оказались очень устойчивыми.
“Под основными показателями инфляции, процентных ставок и движения курсов валют скрываются значительные потрясения, что повышает привлекательность хранения желтого металла в портфеле и поддерживает наш прогноз средней цены золота в
$1925 за унцию на 2022 год”, – заявили аналитики BofA в аналитической записке в конце января.
По мнению UBS, в основе устойчивости золота также лежит сочетание повышенного спроса на хеджирование портфелей и убежденности в том, что Федеральная резервная система “отстает от графика” в борьбе с инфляцией или чрезмерно ужесточает меры, что приводит
к замедлению роста.
В своей записке в пятницу стратеги главного инвестиционного управления UBS подчеркнули, что “проверенные временем страховые характеристики” золота вновь проявились в сравнении с другими распространенными диверсификаторами портфелей, включая цифровые активы,
такие как биткоин.
“С одной стороны, общая устойчивость желтого металла перед лицом “ястребиного” курса ФРС, перехода участников денежного рынка к агрессивной оценке многочисленных повышений ставок в США в 2022 году и более высоких показателей реальной ставки в США, таких
как 10-летние облигации TIPS, удивила некоторых”, – говорится в записке.
“Но, с другой стороны, устойчивость желтого металла в целом соответствует нашим оценкам, сделанным с помощью нашей модели справедливой стоимости – в настоящее время она указывает на стоимость около $1750 за унцию, что является скромным дисконтом в $50
за унцию к споту”.
Модели UBS показывают, что более высокая волатильность рынка в этом году, о которой сигнализирует индекс VIX, является ключевой опорой для цен на золото.
“Например, если мы подключим среднее долгосрочное значение индекса VIX на уровне 19,5 (при прочих равных условиях), то это будет означать цену золота около 1575 долларов США за унцию.
Следовательно, как мы и утверждали, в 1 квартале 22 года повышенный спрос на портфельное хеджирование поддерживает наш прогноз в 1800 долларов США за унцию”, – заявили стратеги UBS Уэйн Гордон, Джованни Стауново и Доминик Шнидер.
Тем не менее, UBS сохраняет свои ожидания падения цен на золото до диапазона 1650-1 700 долларов за унцию во второй половине 2022 года. По мнению банка, настроения в отношении риска улучшатся, поскольку двойная угроза – омикрон Ковид-19 и инфляция – ослабевают.
“Мы рекомендуем клиентам сократить тактические ассигнования и защитить от падения стратегические активы”, – добавили они.
По мнению Расса Моулда, директора по инвестициям британской биржевой платформы AJ Bell, для того чтобы золото смогло прорваться выше отметки $1800 за унцию, рынкам, возможно, придется немного утратить веру в планы центральных банков по ужесточению политики.
В своей записке во вторник Моулд предположил, что это может произойти, если экономика впадет в рецессию, “когда сочетание глобальных долгов и более высоких процентных ставок окажется слишком сильным, и политикам придется вернуться к снижению стоимости
заимствований и расширению QE (количественного смягчения) задолго до того, как инфляция будет обуздана”.
Источник: www.take-profit.org
